【美国新闻速递】 悉尼讯：
从近日的行情来看，美元的流动性风险似乎还离我们很远。现阶段，离岸市场美元充足，美指一路大跌下破96关口，走势相当萎靡。不过最值得关注的指标当然就是美联储资产负债表，和离岸市场美元需求前景。毕竟流动性，可是很容易流失的。
2019年12月底到2020年5月底，日本央行和欧洲央行的资产负债表增加了约11-13%，而美联储在同一时期将其资产负债表增加了70%以上。2019年底，日本央行的资产负债表约为日本GDP的104%，欧洲央行的资产负债表约为欧元区GDP的38%，美联储的资产负债表约为美国GDP的19%。到2020年5月底，日本央行的这一比例上升到116%，净增长12%；欧洲央行为43%，净增长5%；美联储为33%，净增长14%。从绝对数量来看，日本央行的确印了最多的钞票，但美联储的扩表速度更加惊人，其印钞速度也比其他主要央行都要快。从这个角度看，美联储的印钞机已经开足马力运行许久，后继乏力也是完全可以想象的事。
至于离岸市场美元需求方面，也有一个可以借鉴的绝佳指标——美债收益率和欧洲美元指数息差（简称TED）。TED衡量的信用风险以及离岸银行间美元贷款需求，以及美债收益率之间的相关性。按照一般规律，当TED上升时表明离岸市场出现美元短缺迹象，投资者不得不抛售美债换取美元，反之亦然。
在2008/2009年金融危机期间，TED飙升至历史高位，随后美指和大幅上涨。2012年欧洲主权债务危机和全球市场整体动荡期间，TED再次上升，但美联储只提供了少量流动性互换额度。而当时美元汇率没有飙升，也没有出现重大经济衰退，所以这基本上没有引起人们的注意。至于现在的情况，跟2008年更加相似。在全球贸易停滞阶段，离岸市场的美元需求相信会一直处于高位。
从上述两个角度看，美元的流动性危机似乎真的有卷土重来的可能。但是和之前几次危机时期相比，这次危机有一个显著的特点，那就是除了央行的货币政策之外，政府的财政刺激规模也是史无前例的。自疫情爆发以来，各国政府采取了大量财政刺激计划，以减轻经济大范围停摆的影响，而筹集资金的主要途径就是依赖央行印钞购买主权债券。与2008-2014年主要用于调整央行资本结构的量化宽松不同，2020年的量化宽松主要是为了将财政支出货币化。
在美国，人们会收到1200美元的支票作为补贴，在正常申领失业救济金的基础上，失业者每周还会收到600美元的额外失业救济金。数据显示，美国广义货币供应量正以史上最快的速度增长。由此可以推断，市场上还有可以补充流动性缺口的美元，关键在于投资者的投入程度有多大。
美元对其他市场的影响
由于美元在全球金融市场中所扮演的角色非常重要，所以有分析师认为美元流动性及美指走势对美国和全球金融市场、甚至对实体经济都有很大影响。强美元对美国经济造成的损害是不可估量的。强势美元会减少跨国企业的收入、削弱其国际竞争力。经过过去几年的挣扎，这些企业的利润几近枯竭，美元的任何重大突破对它们来说都是一场灾难。
另一方面，从历史上看，在强美元时期，美元的表现往往能充当经济风向标。换句话说，全球流动性的变化往往先于经济，且能预示后者的变化趋势。美元指数大幅飙升的节点往往与美国股市（以及全球其他股市）的触底反弹节点同时出现。原因其实也很简单：如果全球美元严重短缺，外国投资者就会净出售以美元计价的资产以获取美元，而美国国内企业、机构也会因追加保证金而进行类似操作。例如2008-2009年，美元大幅飙升与美国股市出现双重底部的时间是一致的。我们在2016年也看到了类似的情况，但由于美国成功地避免了衰退，而且经济问题集中在大宗商品和工业部门，所以当时的情况未引起足够重视。而在今年3月份，我们也能看到相似的情况再次出现。
总而言之，美元对全球金融市场影响深远。在市场重现美元荒迹象的关键时刻，交易者不可掉以轻心，还需要密切关注各大指标的变化，及时做好应对准备。阅读本文后想要获取更多第一手的市场分析可以通过微信搜索：koretrading来关注我们的公众号。Kore Trading Academy为您带来专业的行情分析，助您的交易一臂之力。
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