【美国新闻速递】 悉尼讯：
5月25日，美国迎来Memorial Day公共假期，股市休市。这也给了我们更多的是时间去梳理近期的美股走势。在技术面上，标普500（S&P 500）在2720~2950这个区间的震荡走势已经持续了长达6周的时间，成交量也是屡创新低，标普500的3000点重要关卡价位迟迟没有形成有效突破。而另一方面，基本面的情况也不容乐观，失业率创下经济危机以来的新高，大量的企业开始裁员，标普500指数的利润在一季度就整体下滑了15%；美联储的无限量量化宽松（QE），持续为经济注入资金让大盘始终没有形成大幅下跌的动力，在美联储的护盘行动下，空头们也迟迟无法进场。
澳大利亚Kore Trading Academy的 Kevin Guo表示目前的市场已经进入到了一个相当极端的阶段。受疫情影响，科技类和生物科技板块频频创下历史新高，但是航空、零售、旅游、金融和工业等反应实体经济的板块却仍然在底部徘徊。大量资金蜂拥买入远程办公经济，科技巨头，以及疫苗相关企业，当资金过于集中在市场一小部分时，这些公司的估值显然都会最终脱离现实。
在科技板块中(sass, software as a service),ddog、twlo、okta、coup等等都创下了新高，科技公司最近阶段估值往往偏高， Shopify在2020 Q1营收不足5亿美元，但是其实质却接近千亿美元的市值。其股价也与其盈利能力产生了很大程度的背离。还有一些公司尚处于亏损状态，但是其股价已经较疫情前增长了数倍。市场中的投资者似乎忽略了价值驱动方面的考虑。
在美股近期走势中，普遍出现了整个板块的同涨同跌的现象。来自整个市场的波动带来了系统性风险（Systematic Risk）和来自公司自身的波动带来了个体性风险（Diversifiable Risk）。这两种风险是引起企业价格波动的主要原因。因为市场上各个企业的信息不同，波动的方向也是各异的，所以个体性的风险很容易会被分散抵消。而系统性风险是影响全局的，所以很难被分散抵消。系统性风险也往往会很大程度影响企业股价的走势。
在最近的美股走势中，更多反映的是市场的系统性风险，而不是个股的个体性风险。公司的财报相关信息无法充分体现在公司股价上，即个股的定价没能充分反映企业的实际经营以及盈利情况。板块的价格朝着一个方向波动，基本面上的利好或是利空消息都可能产生过度的市场反应，体现在股价上就是板块的同涨同跌。
上周五科技板块中splk发了一份远超预期的财报，股价暴涨12.73%，同时也带动了整体的科技板块一同上涨。当MRNA疫苗传出了好消息时，大盘快速上涨3%；但是当MRNA疫苗遭到了质疑时，大盘又暴跌1.5%，当市场中把关注的重心放在投机性机会而不是企业的经营盈利情况，大盘走势也和头条新闻相关的更紧密。
根据目前的交易量可以判断市场缺乏增量资金，现在的美股成交越来越清淡，单日成交量超过1亿美元的公司，周五的时候只有454家，在没有新鲜的增量资金入场的情况下。投资者只能用现有的存量资金追涨杀跌，暴涨的公司持续涨势，暴跌的公司很难形成反弹。
市场中的散户投资者也明显增多。美股投资以前都是机构主导，机构往往都是相对理性的，他们更倾向于分散自己的风险，价值和成长都会进行相应的配置，而散户则不同，往往追逐热门版块，市场的风吹草动就会引发恐慌性抛售，利好消息的出现又会引起散户的蜂拥而至。TD Ameritrade公布了2020 Q1财报，新客户资产净值达到450亿美元，新增零售账户数量达60.8万户，较去年同期大增249%。美国另一零佣金交易平台Robinhood数据显示，其银证转账资金在一季度出现了史无前例的流入，日均股票交易量比去年四季度暴增300%左右。
因为”投机“导致热情高涨，“震荡”空间扩大，但是当“话题”冷却，人们开始冷静下来分析问题，就会导致之前上涨过高的股市较快回落，进而打击市场情绪。而如果这个时候再有利空出现，而利多消息跟进不上，市场情绪会进一步悲观，较多投资者开始撤出资金，导致股市下跌。
目前市场对疫情的担心已经逐渐减退，但全球以及美国的经济下滑已成定局，很多公司永久性的裁员，这些影响都会在未来几个月有所体现。现在美股积累的风险越来越大，再加上中美贸易战、总统大选等一系列不确定性因素，仍处于官网的资金，在股市暴涨30%之后，可能更加找不到合适的入场点。大盘想要继续向上挺升，很可能面临巨大的阻力以及缺乏资金。
美股下行形成二次探底的可能性也不大，美联储持续释放出了前所未有的流动性，这足以提升所有公司的估值，现在就是充分享受泡沫的时候，特朗普的总统大选也需要保住股市。在这样一个前提下，美联储可能会想法设法的确保股市不崩盘，所以仍然会在长时间内维系大盘的稳定。另外，美股五大巨头在美股股指的权重也达到近20%，也意味着当大部分的公司都在下跌的时候，大盘指数也能保持稳定甚至上涨。目前做空美股股指的机会并不是很好。
目前来看，标普500（S&P 500）保持在3000点左右震荡的可能性最高。多头受困于缺乏增量资金；而空头又畏惧美联储的护盘而迟迟无法入场。最后大盘维持震荡的可能性将最大。
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